3月24日，辉山乳业（6863.HK）股价半个小时之内暴跌85%，创历史最大单日跌幅，市值蒸发超过320亿港元。

这样的暴跌在内地投资者眼中看来是罕见的。根据香港交易所公布的港股通持股数据，在3月23日，暴跌的前一天，内地股民通过港股通所持有的股权比例高达7.16%，以当日收盘价计算总市值约27.4亿。在暴跌当日，内地股民仍然按照A股的投资思路进行抄底，净买入超过1.2亿港币。这些投资者都将被血洗，近30亿资金将血本无归。

但是与此同时，辉山乳业上还有两个大赢家。

去年12月16日就认定辉山乳业欺诈的浑水公司，如果持续持有辉山乳业的空单，将是本次暴跌的大赢家之一。

此外，在11年进入辉山乳业，15年完全退出的伟泰有限公司，获利约20亿港币。这家公司是由香港富豪郑裕彤家族控制的。

其实，资本市场并不创造财富，也不消灭财富，它是财富再分配的工具。这意味着，同样的一项投资，由于时点不同，有人赚钱，有人赔钱。

那么，为什么有人赚，有人赔？

这其实是由于信息不对称的原因。

不同的人，对于同一项投资，获得的信息是不一样的。即使根据同样的信息，做出的判断也是不一样的。这样，不同投资者之间，就产生了信息不对称。在这种情况下，判断正确的投资者就会赚钱，而判断不正确的投资者就亏钱。

信息，有很多层次。原始信息里，最重要的是内幕信息。所谓内幕信息，就是只有少数人（一般是公司内部人）知道，对股价影响巨大的信息。不幸的是，无论中小投资者还是专业投资者，根据内幕消息来牟利都是违法的。在这方面，我们假定中小投资者和专业投资者都无法获取，或者获取了也不敢以此牟利。

那么，原始信息中就只剩下的公开信息。这些信息，对于中小投资者和专业投资者都一致的。那么，信息不对称的产生就只能是来自信息的粗加工和深加工了。这种信息的再加工，直接决定了盈利还是亏损。

把这个结论推广到理财师和客户之间的关系上，也是可以成立的。

理财师对于客户有什么价值？

我们就辉山乳业的事件，来设想三个理财师。

理财师A对客户说：“请到我这里来开户炒港股吧！我这里的佣金率比别人的低10%哟！购买辉山乳业的话，我们近期有活动，佣金率额外打八折！4月15日活动就结束啦，再不买就买不到啦！”

理财师B对客户说：“请到我这里来开户吧！我除了佣金率在同行中算是优惠以外，还会给你一些额外的建议！比如说，千万不要买辉山乳业！因为我看到过去两年中，大股东一直增持，机构投资者一直减持，大股东增持马上就到75%上限了！这个股票很难再有上涨动力了！”

理财师C对客户说：“请到我这里来开户吧！我除了佣金率在同行中算是优惠以外，我还有个团队为你分析上市公司哟！你看我们最近研究的成果，辉山乳业财务明显欺诈，大股东掏空上市公司，今年有100亿以上的短期借款到账，它每年的营业额才45亿！银行在抽资，辉山乳业撑不过今年了，要么我们找一个做空它的工具，为您做一个对冲配置？”

理财师A实际上为客户提供的是公开信息，理财师B提供的是粗加工的信息，理财师C提供的就是深加工的信息了。如果你是客户，你选择哪个人为你服务？

有人说，我看专业报告就是了。问题在于，不同的人从专业报告中解读出的结果不一定相同。专业报告是别人对信息的加工，而不是你的。

同样看了浑水的报告，有些人只会给客户转述，告知客户结论该做空，有些人可以吃透这些内容，用更有说服力的方式给客户讲解，最后客户自己听懂并同意这种观点，主动寻求做空，这同样是信息的加工方式不同。更何况，在同一时刻，观点相反的信息出现在你眼前，你又怎么能简单给客户复述结论呢？难道就像笑话里所说的：“生命在于运动！不，另外一个研究还表明，生命在于静止！你自己看着办吧，反正我都告诉你了！”

当下，第一种理财师，是最多的。他们是信息的搬运工，是产品的销售员，没有自己的分析和观点，只能在朋友圈中转发他人的观点。要知道，互联网的发展，解决的就是信息不对称的问题，只靠各种营销的小手段，早晚会被客户所抛弃。客户自己会在网上寻找到佣金最低的各类金融产品，每个客户也不止和一个理财师打交道。这种理财师需要进一步的提高，学习新知识，逐步形成自己的逻辑和观点。

第二种理财师，是当下理财师中的精英。他们已经不再只通过小手段和返佣金来说服客户，也不会去做饥饿营销。他们在阅读各种公开观点，积极学习，并能够对这些观点进行粗加工。他们的建议已经有一定说服力，尤其是较之第一种理财师。这种人已经可以被初步称为“专业人士”，身边也已经有一定的客户群。然而，这种服务的程度还只是能令客户认同而已，能够提高客户的粘性，但还不值得客户为服务来付费。

第三种理财师，是未来理财师中的精英。他们对客户的价值已经不是能够提供别人不能提供的产品，而是能帮助客户从成千上万种产品中挑选出客户真正需要的。他们会为客户进行规划，根据客户的实际情况进行配置。他们不搞营销，然而客户会互相推荐，主动上门。他们不再完全依赖产品的佣金度日，他们的服务是专业且有价值的，他们在客户心目中，是真正的“专家”。

第一种理财师，即将被互联网所消灭。现在，证券、信托、资管等金融子行业，已经受到互联网极大的冲击，所有产品公开信息和佣金返点，都直接显示在很多APP页面上。理财师已经无法纯粹通过价格战来影响客户，这些行业已经在倒逼理财师发展。下一个受到冲击的行业也许就是保险业。只靠送小礼品、用悲惨故事和产品退市来营销的人，未来只能活跃在保健品行业，去忽悠不上网的老人们了。

内容付费已经成为了下一个互联网热点。花几十块钱买会员看特定视频，打赏喜欢的微信文章，在网上提问付费求专业领域的回答，这慢慢已经被很多人所习惯。而为客户提供规划方案而收费，和从客户实际收入中分成等模式，必将慢慢取代以销售佣金为生的方式。

我相信已经有很多理财师，敢于在客户面前说：“我是专业理财师，我的服务值得你为我付费！”我专业，我骄傲，我用不着隐藏！互联网的世界里，专业的你藏不住，不专业的你，藏得住吗？

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