2015年开始，中国经济开始调整。不过，从2016年9月起，PPI第一次转正后，到今年1月数据出炉，PPI连续同比上涨5个月，而且涨幅逐渐加大。

这意味着什么？

PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。它是用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状况；因而这项指数包括了原料，半成品和最终产品等（美国约采用3000种东西）三个生产阶段的物价资讯。

这个指标直接反映了当前上游生产资料的价格趋势。而一般来说，企业原料价格上涨，自然对出厂产品也会提价。因此，从13年之后一直比较稳定的物价，在未来有可能出现比较明显的波动。

造成这种现象的原因有两点。

其一是我国长期以来，货币政策一直比较激进。

1月份，我国的M2数据为157.6万亿元。9年前的2008年1月，M2数据为41.8万亿元。9年间，增长了2.77倍。这个数字有多高，我们可以比较一下其他国家的情况。

美国M2数据自1990年12月的3.29万亿美元，增长至2016年1月份的13.27万亿美元，增长3.03倍。

日本自2003年4月更新了统计口径。13年来，日本M2数据自2003年4月的676.71万亿日元，增长至2016年1月份的961.6万亿日元，增长42.1%。同期，人民币M2数据增长了6.92倍。

欧盟M2数据自1990年12月的2.66万亿欧元，增长至2016年12月份的10.69万亿欧元，增长3.02倍。

这些地区20几年才翻四倍，而中国M2数据自1990年12月的1.53万亿，增长至2017年1月份的157.6万亿，增长超过百倍。

这么一比较，你就会发现，我们过去九年间的M2增速有多高。这些货币的增量，目前没有反映在CPI上边，大部分货币盘踞在房地产市场和金融市场中。前年的股灾，去年的楼市暴涨，都消化了很多新增货币。但是，一旦这些市场无法容纳过多的新增货币，那么货币必然会进入实体领域，推高物价。

另外一个原因就是供给侧改革。

2016年开始，在去产能、去杠杆之下，中国经济增速继续放缓，但是在煤炭和钢铁的产能被严重限制之后，并不能满足需求，商品价格出现快速上涨。上游的原料上涨已经传递到了中游和部分领域的下游，整个原料和半成品价格出现了明显的上涨趋势。

这也和当前以行政手段去产能的方式密切相关。产能过剩靠行政力量压产能，价格起来又靠行政力量压价格，最后国家忙得要死，市场乱得要死。加上今年的大搞基建，钢铁水泥等材料的需求进一步提升，也直接导致价格进一步上扬。

2016年启动的这轮涨价潮，经历了三个阶段。从2016年开始，原材料上涨几乎席卷了所有细分领域，橡胶上涨近200%，纯苯上涨近70%；再到2016年下半年中游行业的崛起，焦炭期货大涨近266%，螺纹钢期货翻番，重卡销量增长1.2倍；目前进入第三个阶段，近期下游行业消费品开始了新一轮提价潮，榨菜、中药材、白酒、智能手机、家电纷纷涨价。这种传导未必是循序渐进的，也许会在某个时点上，出现进一步的放大。

而如果这时候经济尚未真正复苏，我们将迎来一轮滞胀。

如果滞胀真的来了，会导致如下情况发生。

首先，经济增速大幅放缓，会使失业率上升，中低收入群体的收入增幅预期下降，而物价的上涨会大大削弱民众的购买力，从而降低民众的幸福指数。

再者，滞胀一旦发生，会导致民众消费欲望骤降，使决策层希望启动民间消费来拉动经济的目标成为泡影。

最后，随着滞胀的进一步恶化，经济衰退和通胀抬头必将触发一系列金融风险的总爆发。

更可怕的是，从历史上来看，滞胀的周期都是相当长的。因为一旦滞胀形成，预期会自我强化，导致经济进一步下降，物价进一步上升。

所以，无论这轮经济周期是否会以滞胀告终，我们都要提前做好准备。

第一、规避区域性风险，进行全球资产配置。因为全球经济发展不均，全球资产配置可以有效的规避一个国家内的经济波动。

第二、适度增加对抗通胀型投资。如黄金、受益于通胀的股票，或是挂钩大宗商品的基金。房产投资在目前需要谨慎。

第三、适度减持权益性资产。实体经济的下滑会打击传统行业，故此这些行业的权益类资产需要进行减持。

第四、降低家庭资产的负债率，以规避失业或是收入下降的风险。

第五、针对未来可能出现的人身风险，要合理配置寿险和重疾险，以防收入下降后，意外或大病摧毁家庭财务的根基。

总之，控制持有现金的比例，合理配置资产，可以令我们在未来出现通胀的时候，可以心中不慌。

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