埃及，一个历史悠久，文化底蕴深厚的国度。就在几个小时以前，埃及央行宣布允许汇率自由浮动，并上调利率300个基点。在埃及央行宣布实行浮动汇率制后，埃及股市开盘上涨8.2%。当前，尽管埃及官方汇率依然处于1美元兑8.88埃及镑的挂牌价，但是埃及镑却在黑市交易中下跌至1美元兑16.11镑的价格。

埃及镑这样的表现，可以用雪崩来形容。同时，这也是新兴市场国家货币的一个缩影。从固定汇率走向浮动汇率的过程，很多国家都有类似的表现。我们来详细看看，埃及镑的崩塌之路。

图为十几年来美元对埃及镑的汇率走势。可以看出，埃及镑对于美元来说，一直处于长期的贬值趋势之中。

但是，图中可以看出，2011年之前，埃及镑一直处于相对平稳的区间。2011年之后，埃及镑就踏上了不归路。这是什么原因呢？

2011年正是“阿拉伯之春”爆发的时刻。此前，穆巴拉克执政30年间，埃及人口由他上台时的3500万（1981年）增加到了8300万（2011）。由于政局比较稳定，人们起码能安居乐业。

“阿拉伯之春”后的两年，是穆兄会的穆尔西上台执政。在这两年中，埃及的政治不稳定性已经导致了通货膨胀率和失业率的飙升，外国投资和旅游业收入则是锐减。

2013年，军方政变，塞西( Sisi)将军推翻穆兄会在埃及的统治。自那以后，该国经济就一直处于岌岌可危的状态，而商人们也对埃及的经济现状感到厌烦。他们无视政府发布的禁令，不断发出质疑政府的声音。现在，他们正在失去埃及的市场，错过很多项目的最后期限。许多企业的扩张计划也因为对美元的限制准入政策而被迫取消。

2011年后，埃及的通货膨胀率长期维持在两位数左右。埃及的外汇储备自2011年的360亿美元至今已下降了超过50%，2月末余额为165亿美元，约只能覆盖3个多月的进口支付。

通胀持续处于高位，外储不断下降，这使得埃及这头大骆驼举步维艰。到了今年三月，美元储备不足已经让埃及到了忍无可忍的地步。埃及央行于3月14日宣布以8.85镑的汇率拍卖约2亿美元，此前央行给出的汇率一直是1美元对7.73镑，这一价位已经维持了近5个月之久。这相当于一次性进行了14.5%的贬值。

此举将有助于收窄官方汇率与黑市汇率之间的价差，这也是埃及央行在一周内的第二次出手。此前，黑市的卖价达到了1美元兑9.6镑。

埃及央行在3月14日的声明中表示，“将毫不犹豫的使用一切工具和可支配的权限来保证货币市场价格在中期的稳定”，这也预示着埃及央行未来存在进一步调整汇率的可能性。

寄希望于大幅度贬值能够给经济带来复苏的埃及人再度失望了。今年3月份以来，埃及镑在黑市上的贬值幅度已经超过60%，到达了1美元兑16.11镑。

埃及外汇储备的临近枯竭也对人民生活造成了极大的影响。从药品到家具的销售员的每个人都感受到了压力。埃及制药行业商会副主席罗斯托姆(Osama Rostom)指出，埃及至少有1000种药物已经没有库存，其中大约200种没有仿制药或替代品。这使得医生很有挫败感。纳赛尔研究所医院的心脏外科医生艾哈迈德(Mostafa Ahmed)表示，任何地方都找不到治疗心房颤动的药物。医院被迫使用可能有副作用的其他替代药。

同时，达米埃塔商会和议会主席哲因万(Mohamed al-Zeiny)指出，埃及沿海城市达米埃塔家具制造商在过去一年销售下滑了近50%。每个生产车间都出现了减产和裁员。达米埃塔基础的家具制造商巴塞(Mohamed Abdelbaset)表示，几乎进口一半其需要的木材不能进口，他不知道自己还能撑多久。

本次埃及央行在声明中称，允许埃及镑汇率自由浮动的决定旨在恢复银行业的外币买卖，以更好地反映供需情况。

埃及央行还把利率上调了3个百分点。该央行把隔夜利率、隔夜贷款利率以及央行操作利率分别上调至14.75%、15.75%和15.25%。声明称，贴现率也上调3个百分点，至15.25%。这明显是在对抗进一步加剧的通胀。

这次埃及镑汇率自由浮动的决定就能够挽回埃及的经济吗？目前来看，可能性依然不大。只要埃及的经济没有实质性改观，埃及镑的贬值趋势仍然不会改变，而埃及经济在谷底的徘徊仍然持续。

新兴市场国家货币汇率价格自2013年QE退出预期开始以来就“倒下”过一批，如印度、南非、俄罗斯、越南、哈萨克斯坦、阿根廷、阿塞拜疆，埃及是最新的一个。从这一系列汇率“脱钩”事件来看，这些货币贬值都不是央行主动引导，而是在贬值压力之下被动放行。

虽然各国基本面有很大的不同，但在全球经济再平衡的格局之下，所有新兴市场国家都面临同样的贬值压力：从内部看，各国都面临出口萎缩导致的经济下行压力，需要货币贬值；从外部看，各国都面临美联储加息导致的资本外流压力，倒逼货币贬值。

经济基础决定汇率。政局不稳，经济持续萎靡，外债持续攀升，经常账户大幅逆差，这种国家的汇率在当前美元升值的情况下迟早会崩塌。埃及不是第一个，也不会是最后一个。埃及货币从固定汇率制被迫脱钩、大幅贬值的历程，就像是教科书一样。借鉴这些国家的经验，使中国能在复杂的国际经济环境中稳步前行，是我们每个人的心愿。

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