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投资策略与资产配置

陆金所的“挤兑”风波,债券的接连违约事件,固定收益产品的风险全面爆发,还有多远?

                                  

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一则传言带来的隐忧



今年,随着金融去杠杆政策的不断加强,固定收益类产品市场首当其冲。信用风险开始暴露,市场心态也越来越脆弱。


7月20日,一条市场传言扩散开来,其称陆金所将被整治,呼吁大家将在陆金所平台投资全部退出。


虽然陆金所迅速辟谣,但是,陆金所债权转让板块的标的数量仍在激增。


当天深夜,多家媒体提到,陆金所债权转让专区的产品页面上累计转让标的超过1万个,债权转让涉及金额是前一日的两倍有余。


这被认为是一场小型的“挤兑”事件。



尽管最后,这被证实是一场虚惊,但是可以从中发现的是,互联网金融平台中,高收益固定收益产品的投资者们,其心态已经日趋脆弱。


稍有风吹草动,就有大批人夺路而出。




2

兑付违约离我们从来都不远


债券方面,出情况不能按期兑付的越来越多。

                                      

7月17日,“15五洋债”以及“15五洋2”两只非上市民营企业合计13.6亿元的债券在7月6日复牌当天,交易5分钟内,价格暴跌一半,引发这两只债券持有人恐慌。


8月14日是这只债券的到期登记日,公司只筹集了5亿资金来偿还个人投资者的资金,而对于机构投资者没有兑付计划。


要在两周内凑齐近15亿的资金,这对于五洋而言,几乎是不可能的事情。


这就意味着,这只债券的违约几乎已成定局。


从2014年3月,第一只公募债券“11超日债”违约开始,三年多以来,信用债市场已经有逾百只债券违约。


债券市场上的“刚性兑付”,早已在无声无息之间被打破。


信托方面,也是从2014年就开始有违约事件出现。之前有很多信托选择延期兑付,让借款方借新还旧。

                                    

当下岌岌可危的是国民信托。


受累于渤海钢铁债务事件,国民信托旗下四款与渤钢相关的产品陆续出现违约,合计规模约9.5亿元。


天冶轧三项目投资者对记者表示,“目前项目都是延期,利息只支付到2016年8月7日。”


对投资者就“国民信托是否资金到位后就会给予兑付”的提问,国民信托董事长杨小阳表示,那得看损失多少,赔多少,也得(法院)判定,不过现在即使判完国民信托也没钱给,资产要变现了才有钱,变现得不好,还得拖着。


杨小阳甚至建议,投资者可以起诉国民信托,通过法律手段推动国民信托资产变现。


这就已经基本能确定,这些投资者的钱很可能将血本无归。


P2P、债券、信托、银行理财,固定收益类产品的几个堡垒中,目前只有银行发行的理财产品还没有真正出现不能兑付的事情。

                   



但是,按照银监会的要求,规范理财和代销业务,规范销售行为,充分披露产品信息和揭示风险,严格落实“双录”要求,做到“买者自负”,切实打破“刚性兑付”。


这就说明,银行理财也不再是100%安全的避风港。未来出现问题,一样要“买者自负”。



3

同样的局面



从某种意义上来说,固定收益类产品的风险,已经全面传导到投资者的身上。


而大部分投资者,当下还是懵懵懂懂,根本就没有想到,这种风险,已经就在自己身边。


可想而知,这样的情况下,一旦信用风险全面爆发,会出现何等惨烈的情形。


                                                 


要知道,只要不加杠杆,投资股票很难把钱一下子全亏光。


即使如此,15年的股灾,也令股民们哀鸿遍野。


那个时候,即使你运气很不好,满仓买了创业板,也就是亏一半。


然而,一旦固定收益类产品不能兑付,那就基本意味着本金的绝大部分或者全部亏损。


其损失的严重程度,可比股票要狠多了。


更可怕的是,固定收益市场的总规模逾百万亿,要远大于股票市场。而居民资产中,投入固定收益类产品的比重,也远大于股票。


这才是家庭资产组合中,最大的潜在大坑。一旦中招,基本就是回到解放前。




4

可能会出现的情况


当下,固定收益产品违约比例仍然处在较低的水平,中招者还是少数。

                                                  


不过,随着中国经济的持续调整,去杠杆政策的继续推进,违约风险仍然在不断上升。


而风险暴露的过程,一般从高风险的区间开始,逐渐扩散到中低风险的区间。


P2P的跑路潮,是风险暴露的第一梯队。


然后是私募债的集中爆发,再后是公募债和信托,最后是银行理财。


当这样的苗头越来越多的出现后,理财师们应当提醒自己的客户,检查一下自己的资产组合。


组合一定要分散投资。


固定收益产品不能只买一家的,要按照发行机构、融资方的所在行业、所处地域等,充分分散。


高收益的固定收益产品要慎重配置。


此外,组合中的压舱石,国债和人寿保险,一定要保持足够的比重。毕竟,国债有国家信用保证,人寿保险有相关的法律保障兑付。




5

风险防范



未虑成,先虑败。


也许情况未必能够发展到这么严重,但是,如果你真踩到了雷再后悔,就为时太晚。


合理配置自己的资产,自己对自己的资产安全负责,这样的你,才能在当前的金融环境中,获得更大的保障。







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