5月21日下午，乐视网抛出重磅公告：

为集中精力履行董事长职责，将工作重心集中于公司治理、战略规划及核心产品创新，提高公司决策效率，贾跃亭申请辞去公司总经理职务，专任公司董事长一职，同时聘请梁军为公司总经理。

更稀奇的是，梁军出任乐视网总经理、贾跃亭退居幕后的消息早在4月26日就已传出，有乐视网员工向媒体透露，“其实之前就有传言，说孙宏斌在总裁会上宣布上市部分全归梁军管。”事实也再次证明：传言总是真的。

上得山多终遇虎，最擅长使用资本手段的贾跃亭，这次居然倒在了资本的手下？

我们来八一八贾跃亭的发家史。

第一阶段：不甘寂寞，贵人相助

贾跃亭大学毕业后，分配到了山西垣曲县地税部门。

但是，牛人总是不甘寂寞的。1996年，年方23岁的贾跃亭下海创业，但在教育培训、地产和能源等多个领域的创业尝试并不成功，直到2002年创建山西西贝尔通信科技有限公司，贾跃亭才借助通信业务完成人生的第一次飞跃。

2004年贾跃亭力排众议，决定涉足多终端的在线影音视频服务。这就是乐视网的前身。

然而，2008年以前，很少有人听过乐视网的名字。2008年，贾跃亭的贵人出现，深圳创新投资、汇金立方资本管理有限公司和深圳南海成长精选基金等共向乐视网投资5200多万。

传闻中，汇金立方有着深厚背景，时任董事长王诚，另一层身份则是山西省某落马高官的亲属，其从经商以来为了避嫌一直使用化名。

这是乐视和贾跃亭的转折点。2010年8月，乐视网在创业板上市。贾跃亭作为资本玩家的日子开始了。

第二阶段：讲故事，增发，讲故事，增发，套现，套现，套现！

在那个时刻，江湖人称“贾布斯”的贾跃亭心里就有一个梦想，建立一个乐视生态圈。

这个生态圈由乐视TV，乐视手机和乐视汽车组成。可想而知，这样的宏伟蓝图要靠极大的现金流支撑。

到哪里找这么多钱？

当然是A股市场了。

故事怎么讲？

2011年，乐视影业正式成立，为观众提供O2O全方位观影及增值服务；

2013年，通过UP2U模式发展到的乐视第4代超级电视完美开售；

2013年，购买《甄嬛传》的制作公司花儿影视100%的股权购买乐视新媒体99.5%的股权；

2014年，乐视云“一云七屏”为乐视全球用户带来极致生态体验；

2016年，乐视超级手机继第一代、第二代之后，第三代乐Pro3正式开售；

2016年，乐视体育耗资27亿元获得2016-2017两个赛季中超联赛独家新媒体版权；

2016年，乐视汽车LeSee概念车惊艳面世。

人们一般都有错觉，开豪车的老板总不会欠我那买馒头的钱吧？把钱借给气吞河山、豪情万丈的贾布斯，他肯定坑不了我吧？

于是，在这样的蓝图之下，无数人飞蛾扑火。乐视通过讲故事，令自己的股价数十倍的上涨，然后，一次又一次的通过定增融资，再投入到下一个故事之中。

乐视网在上市的前6年时间里，累计定增3次，融资金额超过60亿元。加上发行新股募资，总募集金额接近70亿元。这还没有算上通过债券进行的融资。而这期间的累计分红，只有1.7亿元。

更过分的是，在乐视网股价因为这些故事被炒上天之后，贾氏家族开始了减持。

2015年5月，当乐视网股价攀上179元的历史最高峰之时，贾跃亭开始大规模减持乐视股票。从那至今，贾跃亭持股比例由近45%降到26.45%。两年内减持的乐视股票至少价值117亿元。

数据还显示，其姐贾跃芳也数次减持乐视网，累计套现近23亿元。

姐弟俩总计套现了140亿元！这都是谁的钱？

这还没完。

自2013年起，贾跃亭已经做了超过38笔股权质押，累计获得的总金额超过311亿元。

可以想见，多少人的尸骨才垒起了乐视生态。

钱去哪里了？

按乐视公告给出的说法，钱的去处有二：1、贾跃亭称将全部套现金额无息借给上市公司，用于乐视网日常经营。2、引入战略投资者、优化公司股权结构。

然而，截至2015年12月31日，贾跃亭向乐视网提供的无息借款金额仅为20.71亿元。

当然，这些差额，贾跃亭也没有全装进兜里。于是，下一个阶段开始了。

第三阶段：资金链断裂，白衣骑士拯救贾布斯？

上市公司以外的部分，乐视体育、手机、汽车，都是烧钱的大户。当融资和自身的资金全部烧尽之后，会出现什么情况？

贾跃亭最终倒在了资金链断裂之上。

2016年11月2日，有报道称乐视拖欠供应商一百多亿元货款，已被拒绝供货。当日两位男子在乐视总部大楼下举横幅示威，横幅上写“乐视到期货款不付，造成供应商千人工厂停工，员工闹事”。

当晚有传言称乐视资金链断裂，乐视董事长贾跃亭已逃离出境；随后多家媒体称乐视各业务板块均出现资金链问题：如拖欠手机供应商款项高达150亿，乐视体育有超过60%的版权费未按时支付等。一位百度代理商也在网上爆料说，因欠款3000万，乐视在百度的广告投放已被停止。

一片唱衰之声中，白衣骑士出现了。

2017年1月13日晚间，乐视网公告称，乐视获得包括融创中国在内的168亿元战略投资的重磅消息，其中融创中国向乐视投资150亿元，乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元，总计约168亿元。

融创中国的孙宏斌，似乎成了乐视的拯救者。

在发布会现场，孙宏斌说：投资乐视是因为认同其战略，更认同贾跃亭热衷冒险、不留后路的企业家精神；贾跃亭则称，融创150亿元巨资的注入，一次性补齐了乐视的资金短板。

一时间，二人你侬我侬，似乎进入了蜜月期。然而，一切还没有结束……

第四阶段：天下没有白吃的午餐，忽悠人者必被人忽悠

比起贾跃亭，孙宏斌更是超级的资本玩家。这种人会因为情怀去扮演雷锋吗？

答案是否定的。时间刚过了三个月，本文中开头的一幕就发生了。在不为人知的背后，我们不知道他们之间发生了怎样的故事，但是，结局是残酷的。贾跃亭黯然出局，最优质的资产落入了孙宏斌的手中。

不过，无论谁胜谁负，乐视网的中小股东都输了。从2015年乐视网股价的高点算起，乐视网股价已经下跌了65.7%。4月14日停牌后，创业板又迎来了一轮暴跌，可以想象的是，乐视网在复牌后，股价仍然面临着相当大的压力。

截至3月31日，乐视网共有197997名股东。除了少数资本玩家，剩下的小股东们必将成为牺牲品。

这样的故事，A股市场之前也不是没有发生过。从519时代的中科创业、亿安科技，到21世纪初的德隆系，都是这种例子。这其中，不能说所有的参与者都是骗子，但是，梦想和骗局只有一线之隔。当玩家的能力不匹配梦想的时候，看上去再坚不可摧的城堡也会坍塌。而若小投资者把希望寄托在这样的玩家身上，不能不说结局将是可悲的。

时间总在向前，再大的坎也终将被迈过。但是，人不能总栽倒在同一条河里。当前的金融市场上，这种坑仍然到处都是。擦亮自己的眼睛，帮助客户避开这种风险，是独立理财师们光荣的责任。

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